第五章 独携玉律丹诀25（2 / 2）

P=个股fv*沪深300pr*（个股pr/沪深300pr）。

对于“个股pr/沪深300pr”这个因子，分子分母都包含了利率r，计算时就可以自然消元消掉了。所以，尽管看不到2008年7月1日以前的其他细节，但是对于“个股pr/沪深300pr”这个因子，还是可以很精准地去看到各种细节的。

现有的持仓股中，除了兴业银行2007年刚刚上市意义不大外，万科A、浙江龙盛、海螺水泥都可以一直回溯到2004年底沪深300指数发布的那一天，那这个数据量的积累就可以达到将近8年、2000个交易日了，其间几度牛熊转化，所蕴含的规律和特征无疑就更为可信了。

之所以叫偷天换日，那就是这个方法还有赖于对“个股fv”以及“沪深300pr”这两个因子的认识和把握，而这两个因子，没有办法用刚才那个进行个别的消元。得把两个乘起来才可以一起消元。

个股fv=个股P/（SQRT（PB*PE*r）），沪深300pr=沪深300SQRT(PB*PE*r)，两者乘在一起，就只剩下个股的股价P，以及个股和沪深300的市净率PB、市盈率PE了。也达到了消元的目的，并且蕴含了大量的丰富细节。

接下来的一步就是偷天换日的关键所在了：

从此前的分析可知，在不太多数据支撑的情况下，余声发现这几只个股的公允价值大体上是稳健增长的，也发现沪深300的折溢价率是呈现正态分布的。

那如果人工拟合一个匀速增长的虚拟“公允价值”，并作为个股fv的等效替代的话，那么用刚才计算而得的“个股fv”以及“沪深300pr”的乘积除以这个替代公允价值，就能够得到一个替代性质的沪深300折溢价率，就能够对其是否也符合正态分布进行判断了。

而且，不难理解的是，如果个股的替代公允价值和实际的公允价值越接近，那么这个替代性质的沪深300折溢价率就和真实的沪深300折溢价率越接近。

尽管并不知道哪些个股的替代公允价值和实际的公允价值更为接近，但无疑多选几个ROE相对稳健的个股来观察将会是个好主意。他们共同呈现的特征必定和真实的沪深300折溢价率所应该呈现的特征较为接近。

想到这里，余声不由得有点兴奋起来了。这事儿好像越来越有点嚼头了。一旦用科学研究的思路去处理分析数据，就步入了一条逐步完善逐步深入的康庄大道了。

心情略略有些不平静的余声，刚准备等古老师下班后就去下载数据，好好验证一番，却见萧湄早早下班回来了。

萧湄行里发了点过节的福利，主要是米面油，价值不高，但是挺沉的，需要开车去提回来。余声作为御用的搬运工，自然不能置身事外。

福利扛回来了，还得再去趟超市，往年余声单位也发点，两人凑凑就差不多够回老家了，但是今年余声这边有了缺口，就得去补点货了。

今年的端午节是周六，所以周五就开始调休，构成个小长假。这次过节，萧湄排的值班日期是周日，也就是小长假的最后一天。这也算行里的优待，老家不在市区的，尽量安排在头尾值班，省得中间跑来跑去太麻烦。也许是前不久刚刚立了个小功勋，所以也没有放在假期第一天影响心情，算是最理想的安排了。虽然加班工资都会比端午节当天值班少一点，但大家更看中的还是过节啊！

新婚第一年，逢上过节必须要隆重回家一趟的。两人商量了一下，打算周五乘着路上车少的时候，起大早赶回去，然后在家里住一晚，两边的亲戚尽可能多转转。

这么一想，补货的任务就更重了。尽量挑小而精的买了一堆，直接放后备箱了。明天一大早六点钟，抢在沪苏大桥往北的车辆高峰到来前上高速。

至于何师兄约的聚会，说是端午节聚会，但显然不能放在端午节当天了。大家都是有家有口的，大过节的肯定要和家人团聚的。时间就安排在周日中午，刚刚好。